Soitec, leader nella fotonica per l’IA, vede un ulteriore rialzo del 90%

Soitec, società francese specializzata nella produzione di wafer di silicio per l’industria dell’intelligenza artificiale, ha visto un forte aumento delle sue azioni nel 2026, con un rialzo quasi del 600%. Gli analisti di Bank of America hanno alzato la raccomandazione su Soitec SA a “Buy” e stimano un ulteriore potenziale rialzo del 90%, portando il prezzo obiettivo a 300 euro. La società, che non produce direttamente i processori per l’IA, si distingue per la sua tecnologia fotonica su silicio, cruciale per il trasferimento rapido di dati nei data center dedicati all’IA.

La tecnologia fotonica su silicio e il ruolo di Soitec

Soitec realizza wafer di silicio ingegnerizzati su cui altre aziende di semiconduttori costruiscono i loro chip. Questa tecnologia, detta fotonica su silicio, permette un trasferimento di dati più veloce e efficiente rispetto ai tradizionali collegamenti in rame. La società, con sede a Bernin vicino a Grenoble, è nata nel 1992 da uno spin-off dell’istituto di ricerca francese CEA-Leti. Impiega oltre 2.000 persone e detiene più di 4.700 brevetti. La sua competenza sta diventando sempre più preziosa, soprattutto nei data center dedicati all’IA, dove la domanda di collegamenti ottici tra i processori cresce rapidamente.

Bank of America stima che Soitec detenga attualmente circa il 95% della quota di mercato nella fornitura di wafer Photonics-SOI. I concorrenti, tra cui la taiwanese GlobalWafers, stanno cercando di entrare in questo mercato, ma la banca si aspetta che il know-how tecnologico e l’esperienza produttiva di Soitec tutelino la sua posizione dominante. La domanda per i materiali di Soitec potrebbe aumentare molto più rapidamente rispetto al numero stesso di processori per l’IA, grazie all’espansione dei data center dedicati all’IA.

Un passato legato agli smartphone, un futuro nell’IA

Fino a poco tempo fa, Soitec dipendeva in larga misura dall’industria degli smartphone, che ha rappresentato circa la metà dei suoi ricavi nell’ultimo esercizio. Tuttavia, nel trimestre di giugno, la divisione Edge & Cloud AI ha generato il 57% delle vendite. Bank of America si aspetta che questa trasformazione acceleri, prevedendo che i ricavi della fotonica saliranno da 92 milioni di euro nell’esercizio 2026 a circa 680 milioni nell’esercizio 2029. Questo rappresenterebbe quasi la metà dei ricavi di gruppo stimati in 1,43 miliardi di euro, contro appena il 16% dell’ultimo esercizio.

La redditività potrebbe crescere persino più rapidamente delle vendite. La banca stima che i wafer fotonici conservino circa 80 centesimi per ogni euro di vendite dopo i costi delle materie prime, contro 56 centesimi per gli altri prodotti di Soitec. Man mano che la fotonica diventerà una componente più importante dell’attività, Bank of America prevede che il margine lordo dell’azienda salga dal 16% al 44% entro l’esercizio 2029. Questa attesa ripresa è alla base della loro previsione di utili per azione pari a 10,62 euro nell’esercizio 2029, circa il 71% al di sopra del consenso degli analisti di Visible Alpha.

Nonostante il forte rally, la trasformazione di Soitec è tutt’altro che compiuta. I ricavi annuali sono scesi del 34%, a 592 milioni di euro nell’esercizio 2026, mentre le vendite nelle comunicazioni mobili sono crollate del 43%. La divisione smartphone si è ridotta di un ulteriore 10% nel trimestre di giugno, mentre i clienti continuavano a ridurre le scorte. Bank of America si aspetta che l’attività mobile tocchi il minimo nel corso di questo esercizio, ma una ripresa non è garantita. Per soddisfare la crescente domanda di fotonica saranno inoltre necessari investimenti consistenti. La valutazione in Borsa rappresenta un’ulteriore sfida. A circa 154 euro per azione, Soitec tratta a quasi 96 volte gli utili stimati da Bank of America per l’esercizio che si chiude a marzo 2027. Una valutazione così elevata rende gli investitori vulnerabili nel caso in cui la spesa per le infrastrutture dell’IA rallenti o le tecnologie concorrenti guadagnino terreno.